بیت کوین یک دارایی بدون ریسک


در این پیش‌بینی، با توجه به نمودار، قیمت بیت کوین به ۴۰۰ هزار دلار خواهد رسید.

نسبت شارپ چیست؟

نسبت شارپ معیاری است برای اندازه‌گیری بازده تعدیل شده نسبت به ریسک و این نسبت تبدیل به استاندارد صنعتی برای چنین محاسباتی شده است. این نسبت توسط برنده جایزه نوبل، ویلیام اف. شارپ (William F. Sharpe) توسعه داده شد. نسبـت شارپ میانگین بازده به‌دست‌آمده مازاد بر نرخ بدون ریسک به ازای هر واحد از نوسان پذیری یا ریسک کل ماست. با تفریق نرخ بدون ریسک از میانگین بازده، عملکرد مربوط به فعالیت‌های مربوط به قبول ریسک را می‌توان جدا نمود. یک درک شهودی از این محاسبات آن است که یک پرتفوی که در سرمایه گذاری «بدون ریسک» شرکت دارد، همچون خرید اوراق خزانه آمریکا (که در آن بازده مورد انتظار برابر با نرخ بهره بدون ریسک است)، دارای نسبت شارپی دقیقاً برابر با صفر است. عموماً، هرچه مقدار نسبت شارپ بالاتر باشد، بازده تعدیل شده نسبت به ریسک نیز از جذابیت بالاتری برخوردار خواهد بود.

توضیحاتی در مورد نسبت شارپ

نظریه پرتفوی مدرن بیان می‌کند که اضافه کردن دارایی ها به یک پرتفوی متنوع سازی شده که دارایی های موجود در آن با یکدیگر همبستگی کم‌تر از یک دارند، می‌تواند ریسک پرتفوی را بدون قربانی کردن بازده، کاهش دهد. چنین متنوع سازی به افزایش نسبت شارپ یک پرتفوی کمک خواهد کرد.
نسبت شارپ مبتنی بر پیش‌بینی از بازده های پیش‌بینی‌شده استفاده می‌کند، درحالی‌که نسبـت شارپ مبتنی بر نتایج واقعی از بازده های محقق شده بهره می‌جوید.

کاربردهای نسبت شارپ

نسبت شارپ اغلب برای مقایسه تغییرات ریسک و بازده کلی پرتفوی وقتی یک دارایی جدید به آن افزوده می‌شود، کاربرد دارد. به طور مثال، یک مدیر پرتفوی افزودن یک دارایی جدید به پرتفوی سرمایه گذاری ۵۰/۵۰ خود که از سهامی با نسبـت شارپ ۰٫۶۷ تشکیل شده است، در نظر می‌گیرد. اگر تخصیص دارایی جدید به صورت ۴۰/۴۰/۲۰ باشد، نسبت شارپ به ۰٫۸۷ افزایش می‌یابد. این نشان می‌دهد که گرچه دارایی اضافه شده به پرتفوی دارای ریسک بالایی بود، ولی در حقیقت ویژگی ریسک و بازده پرتفوی را افزایش داده و به همین خاطر یک مزیت متنوع سازی به آن می‌افزاید. اگر افزودن یک سرمایه گذاری جدید باعث کاهش نسبـت شارپ شود، نباید به پرتفوی اضافه گردد.
نسبت شارپ همچنین می‌تواند به توضیح اینکه آیا بازده اضافی پرتفوی به خاطر تصمیمات هوشمندانه سرمایه گذاری بوده و یا درنتیجه ریسک اضافی، کمک کند. گرچه یک پرتفوی یا صندوق می‌تواند از بازده بالاتری نسبت به همتایان خود بهره‌مند باشد، اما تنها در صورتی یک گزینه سرمایه گذاری خوب به حساب بیت کوین یک دارایی بدون ریسک می‌آید که بازده بالاتر همراه با ریسک اضافی نباشد. هرچه نسبت شارپ یک پرتفوی بزرگ‌تر باشد، عملکرد تعدیل شده آن نسبت به ریسک هم بهتر خواهد بود. نسبت شارپ منفی نشان می‌دهد که یک دارایی با ریسک کم، بهتر از اوراق فعلی موجود در پرتفوی عمل خواهد کرد.

انتقادها از نسبت شارپ و جایگزین‌هایی برای آن

نسبت شارپ از انحراف معیار استاندارد بازده در مخرج کسر به عنوان نماینده ریسک کل پرتفوی استفاده کرده و فرض می‌کند که بازده ها به شکل نرمالی توزیع می‌شوند. شواهد نشان داده که بازده دارایی های مالی از توزیع نرمال منحرف شده و ممکن است تفسیرات نسبـت شارپ را گمراه‌کننده جلوه دهند.
یک نوع از نسبت شارپ، نسبت سورتینو (Sortino ratio) است که اثرات جابجایی رو به بالای قیمت ها را بر انحراف معیار استاندارد حذف می‌کند تا فقط بازده را در برابر نوسان پذیری رو به پایین قیمت ها اندازه‌گیری کرده و از نیم واریانس در مخرج استفاده می‌نماید.
نسبت ترینر (Treynor ratio) از ریسک سیستماتیک، یا بتا (β) به جای انحراف معیار استاندارد در مخرج کسر استفاده می‌کند.

تقویت شاخص دلار و کاهش قیمت بیت کوین ، گام بعدی چیست؟

تحلیل شاخص دلار

ما همچنین پویایی نوسانات را در بین طبقات دارایی به دقت دنبال می کنیم، زیرا سطوح نوسانات تاریخی و ضمنی در یک طبقه دارایی برای ارزیابی ریسک نسبی بسیار مفید است.

قبل از بررسی، اجازه دهید تز فعلی خود را در مورد وضعیت بازارهای ریسک جهانی دوباره مرور کنیم:

یک رکود بزرگ در سرتاسر اقتصاد جهانی وجود دارد، زیرا سیاست کوته بینانه انرژی برای بالا نگه داشتن فشارهای تورمی کار کرده است. اگرچه سهام و ریسک به طور کلی از اواسط ژوئن تسکین یافته است، ما معتقد بودیم و هستیم که این یک روند صعودی در بازار نزولی است که درد بیشتری در سراسر بازار های مالی احساس می شود.

بازارهای جهانی معاملات خود را با ریسک گریزی شروع کردند وبا افزایش نوسانات و نزدیک شدن مجدد دلار به بالاترین سطح چند دهه اخیر، کاهش یافتند.

از آنجایی که بازارهای سهام شروع به ریزش می بیت کوین یک دارایی بدون ریسک کنند و نوسانات در سیستم قدیمی از طریق اهرم دهی افزایش می یابد، به نظر می رسد دردسر بیشتری برای قیمت بیت کوین قریب الوقوع است.

شاخص دلار در حال نزدیک شدن به بالاترین حد چند دهه اخیر است

در عکس زیر، نوسانات ضمنی ماه پیش برای بیت کوین نشان داده شده است که می توان آن را شبیه به VIX(شاخص نواسانات) در نظر گرفت. در حالی که سهام در حال حاضر با نوسان انتظاری ۲۴ درصدی برای ماه آینده معامله می شود (که توسط VIX در ۲۴ بیان شده است)، بازار اختیار بیت کوین متضمن نوسانات ۷۱ درصدی برای قراردادهای یک ماهه است.

منبع : گلسنود

بنابراین، عملکرد ضعیف بیت کوین نسبت به سهام در طول صعود بازار و کاهش متعاقب آن از بالاترین سطح میان مدتی، برای گاوها نگران کننده است و به طور کلی در مورد تقاضا برای دارایی در قیمت های فعلی بازار صحبت می کند.

ما فقط شواهد عینی را بررسی میکنیم . بیت کوین در طول سال ۲۰۲۲ با داشتن بتای مثبت با بیت کوین یک دارایی بدون ریسک سهام در مسیر صعودی و نزولی، همراه با سهام در طول این تابستان افزایش یافت ،اما به نسبت رشد کمتری را تجربه کرد.

از آنجایی که افزایش بازدهی اوراق و رشد دلار فشار فزاینده ای را بر سهام جهانی وارد می کند، باید از خود بپرسید که نتایج احتمالی ان در سهام چیست و واکنش محتمل برای بازار بیت کوین با نقدینگی کمتر چیست.

از آنجایی که بازارهای سهام شروع به فروپاشی می کنند و نوسانات در سیستم قدیمی از طریق کاهش اهرم افزایش می یابد، ما به طور فزاینده ای به این باور داریم که درد اضافی مسیر محتمل در بازار بیت کوین به زودی خواهد بود و سرمایه گذاران فرصت طلب نیز به نوبه خود باید آماده باشند.

بیت کوین موجود در سهام S&P 500 به پایین ترین حد خود در سال ۲۰۲۲ نزدیک می شود:

نمودار بیت کوین به اس پی

نمودار بیت کوین به اس پی۵۰۰

نمودار بیت کوین به S&P 500 که به پایین ترین حد سال ۲۰۲۲ نزدیک می شود با توجه به همبستگی تاریخی نسبی بین دو طبقه دارایی، نوسانات تاریخی و ضمنی بازار بیت کوین، و مسیر احتمالی رو به جلو برای اقتصاد جهانی، حرکت قیمت چشم انداز کوتاه و میان مدت بازار ما را تعیین می کند که کف جدید را خواهد ساخت یا نه.

صندوق ETF بیت کوین چیست؟

صندوق ETF بیت کوین چیست؟

صندوق ETF بیت کوین، سرمایه و وجوه قابل معامله و هم قیمت با بیت کوین در بورس هستند که به جای صرافی‌های ارز دیجیتال در صرافی‌های بازار سنتی معامله می‌شوند. همچنین به سرمایه گذاران اجازه می‌دهد تا بدون نیاز به صرافی‌های ارز دیجیتال و با لوریج (Leverage) قیمت در بیت کوین سرمایه گذاری کنند. برای آشنایی بیشتر در ادامه به نحوه‌ی کار، مزایا و معایب این صندوق‌‌ها می‌پردازیم.

صندوق ETF بیت کوین چگونه کار می‌کند؟

صندوق ETF (صندوق قابل معامله در بورس) صندوق سرمایه گذاری است که از قیمت یک دارایی اصلی یا شاخص آن پیروی می‌کند. امروزه ETF برای دارایی ها و صنایع مختلفی از کالا گرفته تا ارز در دسترس است.

صندوق ETF بیت کوین نیز به همین روش کار می‌کند. قیمت یک سهام از صندوق قابل معامله با قیمت بیت کوین در نوسان است. با افزایش قیمت بیت کوین، صندوق قابل معامله بیت کوین نیز افزایش می‌یابد و بالعکس. ازطرفی ETF به جای صرافی ارزهای دیجیتال در صرافی بازارهایی مانند NYSE (بورس اوراق بهادار نیویورک) یا TSX (بورس اوراق بهادار تورنتو) معامله می‌کند. این صندوق نیز مانند سایر صندوق‌های ETF دارای مزایا و معایب است.

مزایای صندوق ETF بیت کوین چیست؟

سرمایه گذاری در ETF بیت کوین بدون نیاز به کار با بیت کوین، ثبت نام در صرافی و ریسک دارایی، با لوریج قیمت بیت کوین انجام می‌شود. به عنوان مثال: بیت کوین در کیف پول نگهداری می‌شود و اگر سرمایه گذار رمز ورود خود را به کیف پول گم کند بیت کوین آنها برای همیشه از بین می‌رود. ETF بیت کوین روند سرمایه گذاری در بیت کوین را ساده می‌کند.

ETF‌ها می‌توانند بیش از یک دارایی را در خود جای دهند. برای مثال، ETF بیت کوین می‌تواند شامل بیت کوین، سهام اپل، سهام فیس بوک و موارد دیگر باشد و باعث کاهش ریسک و متنوع سازی سبد سهام می‌شود.

با توجه به اینکه بیت کوین غیر متمرکز است، اکثر صندوق‌های مالیاتی و صندوق‌های بازنشستگی در جهان اجازه خرید بیت کوین را نمی دهند. از طرف دیگر، معامله ETF بیت کوین در بازار سنتی احتمالاً از سوی SEC (کمیسیون بورس اوراق بهادار آمریکا) تنظیم می‌شود و واجد شرایط بهره وری مالیاتی است.

ETF بیت کوین چه معایبی دارد؟

ETF معمولاً به دلیل راحتی در عرضه، کارمزد‌های مدیریت را دریافت می‌کنند. بنابراین، داشتن مقدار قابل توجهی سهام در ETF بیت کوین می‌تواند منجر به کارمزد‌های بالای مدیریتی شود.

با این که ETF ها هم قیمت دارایی‌ها هستند، آنها همچنین می توانند چندین پیشنهاد را برای تنوع بخشیدن به سبد سهام داشته باشند. این امر نشان می‌دهد که افزایش ۵۰ درصدی قیمت بیت کوین ممکن است به دلیل دارایی های دیگر آن، در ارزش صندوق قابل معامله در بورس منعکس نشود. یا این که صندوق‌های ETF لوریج قیمت بیت کوین را ارائه می‌دهند؛ اما ممکن است قیمت دقیق آن دارایی نباشد.

بیت کوین را می‌توان با ارزهای دیجیتال دیگری مانند اتریوم، لایت کوین، ریپل و غیره معامله کرد. ETF بیت کوین نمی‌تواند با سایر رمزارز‌ها معامله شود؛ زیرا دیجیتال نیست بلکه صرفاً یک صندوق سرمایه گذاری است که قیمت بیت کوین را دنبال می‌کند.

بیت کوین به عنوان یک صندوق پوشش ریسک (hedge) در برابر بانک‌های مرکزی، ارزهای فیات و سهام است. بیت کوین با استقلال از بانک‌های مرکزی راهی برای کاهش ریسک مرتبط با سیستم مالی ارائه می‌کند. بیت کوین همچنین با ایجاد حریم خصوصی از طریق بلاک چین از کاربران و سرمایه گذاران محافظت می‌کند. ETF بیت کوین از سوی دولت تنظیم می‌شود.

به دلیل ماهیت غیرمتمرکز بیت کوین و بازار ارزهای دیجیتال؛ بازار بیت کوین می‌تواند به راحتی از سوی سرمایه گذاران دستکاری شود. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) چندین پیشنهاد برای ETF بیت کوین را به این دلیل نوسانات و عدم کنترل و نظارت رد کرد.

به جز استفاده از صندوق ETF بیت کوین روش دیگر برای سرمایه گذاری بیت کوین وجود دارد. این روش شامل سرمایه گذاری در شرکت های ارز دیجیتال و بلاک چین است که لوریج قیمت برای بازار رمزارز‌ها فراهم می‌کنند.

اثر سیاهچاله‌ای بیت کوین؛ چطور ارز دیجیتال تورم را در نطفه خفه می‌کند؟

بیت کوین

ایتالیایی‌ها افسانه‌ای عامیانه دارند که بر اساس آن شوالیه‌ای با در اختیار گرفتن شیشه عمر یک غول او را برای خدمت به مملکتش به خدمت گرفت. تا زمانی که شیشه‌ی عمر غول در دست شوالیه بود همه چیز خوب پیش می‌رفت و غول به آبادانی روستا کمک می‌کرد. اما روزی که شیشه‌ی عمر گم شد، غول روستا را به نابودی کشید و همه را از آنجا فراری داد.

این مثالی است که اقتصاددان‌ها برای نشان دادن کارکرد تورم به کار می‌برند. تا زمانی که غول یا همان تورم در کنترل بود، کسب و کارها رونق داشت اما روزی که از کنترل رها شد همه چیز رو به ویرانی گذاشت.

البته آشنایی ما ایرانی‌ها با تورم، بیش از آن است که نیازی به مثال داشته باشیم. ما به‌خوبی می‌دانیم که تورم مثل یک مالیات پنهان چطور دارایی‌ها و ثروت ارزشمند را می‌بلعد و قدرت خریدمان را به‌شدت کاهش می‌دهد.

یکی از علل تورم تزریق نقدینگی بیش از حد به اقتصاد کشور است؛ همان کاری که در دوران شیوع کرونا در سراسر دنیا به‌شدت شاهدش بودیم. البته با وجود تزریق نقدینگی گسترده تورم آن‌قدرها که انتظار می‌رفت در کشورهای مختلف بالا نرفت. اصلی‌ترین دلیل مهار تورم افسارگسیخته، بیت کوین بود که در ادامه چگونگی آن را شرح می‌دهیم.

تورم و ابر تورم چیست؟

تعریف ساده‌ی تورم، نیاز به پرداخت پول بیشتر برای کالای مشابه است. اگر افزایش قیمت در یک ماه بیش از ۵۰ درصد باشد، آنگاه با اَبَر تورم مواجه می‌شویم. ابر تورم گاهی به حدی شدید می‌شود که گرانی به صورت لحظه‌ای چند برابر می‌شود.

ایران در سال‌های اخیر همیشه با چالش تورم مواجه بوده اما ابر تورم به آن شکل که زیمباوه و ونزوئلا را به ورطه ورشکستگی کشید، به خود ندیده است. شاید سطح قیمت‌ها در ایران در چند سال گذشته ۱۰ برابر شده باشد اما این میزان برای ونزوئلا ۵۳۰ هزار برابر است.

بیت کوین

کودکان آلمانی در حال بازی با اسکناس در طول تورم شدید دهه ۱۹۲۰

ما تورم ۵۰ درصدی را با پوست و استخوان تجربه کرده‌ایم اما زیمبابوه نرخ تورم ماهانه حدود ۸۰ میلیارد درصدی را هم به خود دیده است. برای درک بهتر این عدد کافی است بدانید مردم این کشور زمانی با یک دلار زیمبابوه یک نان می‌خریدند اما تنها در یکی دو سال قیمت هر نان به ۱۰۰ تریلیون دلار زیمبابوه رسید.

یا ونزوئلا که زمانی به کویت آمریکای جنوبی مشهور بود، با تورمی مهلک دست و پنجه نرم می‌کند که اقتصادش را از هم فروپاشیده است. ابر تورم این کشور که ناشی از پول پاشی و تزریق بی‌رویه‌ی نقدینگی است، باعث شد ارزش بولیوار از ۵۰ سنت به چهار میلیارد بولیوار در مقابل یک دلار کاهش یابد. بر اثر این ابرتورم بیش از ۱۰ درصد جمعیت کشور به سایر کشورها پناهنده و آواره شدند.

کاهش قدرت خرید مردم بر اثر افزایش تورم باعث می‌شود کالاهای کمتری خریداری کنند. در نتیجه کسب و کارها هم با کاهش درآمد مواجه می‌شوند و برای صرفه‌جویی در هزینه‌ها اولین گزینه روی میز آن‌ها تعدیل کارکنان است. بنابراین فرصت‌های شغلی هم کاهش پیدا می‌کند و معدود استخدام‌ها به کسانی می‌رسد که حاضر به کار با کمترین دستمزد هستند.

تزریق نقدینگی بی‌رویه در کشورهای جهان اول تا سال‌های قبل به‌ندرت رخ داده اما شیوع کرونا باعث شد این کشورها هم برای به گردش در آوردن چرخ اقتصاد ناچار به تزریق نقدینگی شوند. در واقع کاهش نرخ بهره، افزایش پایه درآمد همگانی و تزریق نقدینگی از طریق تسهیل کمی (Quantitative Easing) سه راهکاری است که کشورهای مختلف برای مقابله با اثرات شیوع کرونا بر اقتصاد در پیش گرفتند.

دولت آمریکا به‌عنوان بزرگ‌ترین اقتصاد جهان بیش از هر کشور دیگری به ابزار تسهیل کمی متوصل شد. تنها طی یک سال ترازنامه‌ی فدرال رزرو بیش از ۶۰ درصد افزایش پیدا کرد. به عبارت ساده‌تر به‌اندازه‌ی ۴۰ درصد از کل دلاری که تاکنون وجود داشته، به ذخایر فدرال رزرو افزوده شده است.

همان‌طور که در نمودار زیر می‌بینید ارزش بسته‌های حمایتی دولت آمریکا ۱٫۹ تریلیون دلار است که از کل دلارهای چاپ شده در سال ۲۰۲۰ بیشتر است. اتحادیه اروپا، بریتانیا و کشورهای دیگر هم همین مسیر را در پیش گرفتند.

سؤال اینجاست چرا مثل رکورد اقتصادی سال ۲۰۰۸ شاهد افزایش تورم در این کشورها نیستیم؟ جواب را باید در ویژگی‌های منحصربه‌فرد بیت‌کوین جست‌وجو کرد که مثل یک سیاهچاله تورم را در خود بلعیده است.

بیت کوین، طلای عصر جدید

به صورت سنتی خرید طلا به‌عنوان یک دارایی کمیاب، اولین راهی بود که افراد برای گریز از تورم انتخاب می‌کردند. این مسأله تا سال ۲۰۰۹ و زمان ظهور بیت‌کوین پابرجا بود اما این ارز دیجیتال ویژگی‌هایی چند برابر بهتر از طلا داشت که سرمایه‌گذاران را به سمت خود می‌کشید.

بیت کوین تنها ۲۱ میلیون واحد دارد که حدود ۱٫۵ میلیون آن هم برای همیشه گم شده است. از ۱۹٫۵ میلیون بیت‌کوین باقیمانده ۱۸٫۶ میلیون واحد استخراج شده و ماین سکه‌های دیگر هم تا سال ۲۱۴۰ طول خواهد کشید.

بیت کوین

رابطه‌ی معکوس بین نرخ عرضه و موجودی بیت کوین

دیگر ویژگی خاص بیت‌کوین که آن را از دارایی‌های دیگر متمایز می‌کند، چرخه‌ی ۴ ساله‌ی هاوینگ است. طی این چرخه نرخ استخراج بیت‌کوین‌های جدید هر ۴ سال یک‌بار به نصف کاهش پیدا کرده و سخت‌تر می‌شود.

در نتیجه‌ی هاوینگ‌های قبلی در سال‌های ۲۰۱۲، ۲۰۱۶ و ۲۰۲۰، تقاضا همچنان ثابت ماند؛ اما با کاهش عرضه، قیمت به شکل چشمگیری بالاتر رفت. این یکی از تمایزهای اساسی بیت کوین با دلار است. این ارز دیجیتال روز به روز کمیاب‌تر می‌شود اما عرضه‌ی دلار پیوسته روز به افزایش است.

۳ فاکتور تشدید کننده‌ی اثر سیاهچاله‌ای بیت کوین

بیت کوین

اثر سیاهچاله‌ی بیت‌کوین در برابر تورم مدیون ۳ مفهوم اساسی است که در دنیای رمزارزها شاهدش هستیم. این عوامل به شرح زیر هستند؛

  • نظریه هجوم سوداگرانه علیه ارز ملی – گرفتن وام ارزی بیشتر برای خرید بیت‌کوین
  • نظریه نرخ بهره بدون ریسک (RFR) – مقدار سودی که از سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بدون ریسک به دست می‌آید
  • وام‌دهی با وثیقه گذاری مازاد – از پایه‌های وام‌دهی در دنیای ارزهای دیجیتال که نیاز به واسطه را از بین می‌برد

در ادامه این ۳ فاکتور و چگونگی مقابله‌ی آن‌ها با تورم ناشی از تزریق نقدینگی را بررسی خواهیم کرد.

هجوم سوداگرانه علیه ارز رایج

این تئوری به معنی دریافت وام در قالب ارزهای ملی مثل ریال و دلار برای خرید بیشتر بیت‌کوین است. همان‌طور که نشان دادیم ارزش بیت کوین به مرور زمان بیشتر می‌شود اما ارزش دلار کاهش پیدا می‌کند.

تصور کنید اگر ده سال پیش ۱۰ میلیون وام تومان گرفته بودید و با آن بیت‌کوین می‌خریدید، حالا چقدر سود کرده بودید؟ همین روند درباره‌ی هجوم سوداگرانه علیه دلار هم صادق است.

یکی از شرکت‌هایی که با پیش‌بینی سودآور بودن این روش اقدام به اخذ وام و خرید بیت‌کوین کرد میکرواستراتژی بود. این شرکت پارسال ۶۵۰ میلیون دلار اوراق بدهی با نرخ سود زیر یک درصد منتشر کرد تا سرمایه لازم برای خرید بیت کوین را به دست آورد.

میکرو استراتژی آن زمان بیت کوین را با قیمت حدود ۲۳ هزار دلار خرید و همان‌طور که می‌دانید قیمت الان به ۶۳ هزار دلار رسیده که به معنی سود ۱٫۲ میلیارد دلاری میکرواستراژی است.

شرکت‌ها و افراد بسیار دیگری هم در سراسر دنیا از جمله ایران با در پیش گرفتن این مسیر میلیاردها دلار نقدینگی را به سمت بازار رمزارز هدایت کردند که به پیش گیری از اوج گرفتن تورم کمک بسیاری کرد.

اگر دلار آمریکا هم در آستانه غیر‌قابل ‌کنترلی از تورم باشد، ممکن است فدرال رزرو اقدامی شبیه شرکت میکرواستراتژی انجام داده و با چاپ دلار بیشتر بیت کوین ‌را به تزارنامه خود اضافه کند.

نرخ بهره بدون ریسک و وام‌دهی با وثیقه‌گذاری مازاد

علاوه بر اخذ وام‌های دلاری برای خرید بیت کوین، وام گرفتن با سپرده‌گذاری بیت کوین دیگر عاملی است که با تورم مقابله می‌کند. این پدیده ناشی از تفاوت اساسی در دنیای ارزهای دیجیتال با بانکداری سنتی است.

در این بازار هیچ واسطه‌ای وجود ندارد و دو طرف باید راهی برای اطمینان از بازپرداخت وام داشته باشند. راهکار اصلی برای این حل این مشکل استفاده از روش وام‌دهی با وثیقه گذاری مازاد (Over-Collateralization) است.

وام‌دهی با وثیقه‌گذاری مازاد معمولا تنها در برابر رمزارزهای معتبر مثل بیت‌کوین و اتر انجام می‌شود و هدف از آن پوشش ریسک ناشی از تغییرات قیمتی گسترده ارز دیجیتال است. برای مثال صرافی از کاربر می‌خواهد در برابر وام گرفتن ۱۰ هزار دلار، معادل ۲۰ هزار دلار بیت کوین وثیقه بگذارد تا در صورت سقوط ۵۰ درصدی قیمت بین کوین صرافی ضرر نکند.

در این روش تا زمانی که ارزش وثیقه از ارزش وام کمتر نشده، نیازی به بازپرداخت وام وجود ندارد اما به محض برابری ارزش این دو، وثیقه به نفع سیستم مصادره یا به اصطلاح لیکویید می‌شود.

این فرایند باعث می‌شود بیت‌کوین‌های بیشتری در صرافی‌ها قفل شوند و وام‌دهنده در برابر تغییرات قیمتی مصون بماند که همان بهره‌ی بدون ریسک است. بنابراین اگر فردی مقدار قابل‌توجهی بیت کوین داشته باشد، با استفاده از این سازوکار می‌تواند بدون فروش بیت‌کوین‌های قبلی رمزارزهای بیشتری را به پورتفوی خود اضافه کند.

از طرف دیگر با قفل شدن بیت کوین‌ها این ارزهای دیجیتال نایاب‌تر می‌شوند و به ارزش آن‌ها افزوده می‌شود. هرچه قیمت بیت کوین بالاتر برود، تمایل به انجام این معاملات هم بیشتر می‌شود که در نمودار زیر شاهد آن هستیم.

بیت کوین

گرایش فزاینده به معاملات آتی بیت کوین

از طرف دیگر این باور که بهره‌ی وام‌های بیت کوین یا رمزارزهای معتبر دیگر بیشتر از بازارهای مالی سنتی است، به هیچ وجه درست نیست. کافی است یک بررسی کوچک انجام دهید تا متوجه شوید نرخ بهره متوسط ۴٫۵ درصدی بیت کوین از نرخ بهره متوسط ۹٫۶ درصدی ارزهای فیات به مراتب کمتر است. این تفاوت زمانی مشخص‌تر می‌شود که نرخ بهره بیش از ۲۰ درصدی در ایران را با بیت کوین مقایسه کنید.

از آنجا که این بیت کوین‌ها پس از وثیقه‌گذاری از چرخه‌ی موجودی در دسترس خارج می‌شوند، با افزایش محبوبیت این نوع وام‌دهی، موجودی بیت‌کوین‌ صرافی‌ها پیوسته رو به کاهش می‌گذارد.

بیت کوین

کاهش موجودی بیت‌کوین در صرافی‌ها همزمان با افزایش قیمت

همان‌طور که در نمودار بالا می‌بینید با افزایش قیمت این ارز دیجیتال موجودی آن در اکسچنج‌ها رو به کاهش گذاشته و دو نمودار در جهت مخالف یکدیگر در حرکت هستند.

نتیجه‌گیری

لطمات اقتصادی ناشی از کرونا کشورهای مختلف را وادار کرد برای مقابله آن به تزریق نقدینگی، کاهش نرخ بهره و افزایش درآمد پایه همگانی دست بزنند.

در دهه‌های گذشته این اقدامات به تورم گسترده منجر شده بود اما این بار بیت کوین با ویژگی‌های منحصر‌به‌فرد نظیر موجودی محدود و هاوینگ همچون یک سیاهچاله میلیاردها دلار نقدینگی را به سمت خود کشید و مانع وقوع تورم شدید شد.

۳ عامل مهمی که باعث شد روند تزریق نقدینگی باعث رونق ارزهای دیجیتال شود شامل هجوم سوداگرانه، نرخ بهره بدون ریسک و وثیقه‌گذاری مازاد است. به باور کارشناسان با خروج بیت‌کوین‌های بیشتر از صرافی‌ها و استقبال فزاینده از وام‌دهی در دنیای ارز دیجیتال، باید منتظر افزایش قیمت بیت کوین باشیم.

پتانسیل قیمت بیت کوین در سال ۲۰۲۱ چقدر است؟

پتانسیل قیمت بیت کوین در سال 2021 چقدر است؟

با توجه به افت قیمتی که در هفته‌های اخیر برای بیت کوین پیش‌آمده است، برخی از سرمایه‌گذاران در رابطه باقیمت این ارز کمی دچار نگرانی شده‌اند. در این میان نظرات و تحلیل‌های متفاوتی هم وجود دارد که برخی به رشدهای بزرگ اشاره می‌کنند و برخی هم معتقد هستند بیت کوین دچار مشکل شده است! البته که اگر به حجم کل بازار و تعداد سرمایه‌گذاران و میزان حمایت آن‌ها نگاهی بی اندازیم، متوجه می‌شویم که بیت کوین موضع قدرتمندی دارد و بعید است مسیری به‌جز رشد را در پیش بگیرد!

بر اساس گزارش بلومبرگ و در پیش‌بینی تازه‌ای که منتشر کرده است، میل سرمایه‌گذاران نهادی به این ارز بسیار افزایش‌یافته است و به همین دلیل امکان رشد ۸ برابری بیت کوین و رسیدن آن به ۴۰۰ هزار دلار تا پایان سال ۲۰۲۱ وجود دارد. یکی از تحلیل گران بلومبرگ معتقد است بیت کوین در مسیر تبدیل‌شدن به یک دارایی بدون ریسک قرار دارد. مایک مک گلون که یکی از استراتژیست های بلومبرگ است، در توییتر خود، سال ۲۰۲۱ را به‌عنوان نقطه عطف بیت کوین معرفی کرد! وی با منتشر کردن نمودار میانگین قیمت بیت کوین و شاخص نقدینگی آن، اعلام کرد که معتقد است بیت کوین در حال تبدیل‌شدن به یک دارایی بدون ریسک و مطمئن برای فرار از کاهش ارزش دلار است. وی ادامه داد:
بیت کوین در جاده‌ای است که به تبدیل‌شدن به ارز ذخیره‌ای جهانی ختم می‌شود. به نظر ما، خیز بلوغ بیت کوین در سال ۲۰۲۱ می‌تواند آن را به یک دارایی بدون ریسک تبدیل می‌کند.

پتانسیل قیمت بیت کوین در سال 2021 چقدر است؟

در این پیش‌بینی، با توجه به نمودار، قیمت بیت کوین به ۴۰۰ هزار دلار خواهد رسید.

در این پیش‌بینی، با توجه به نمودار، قیمت بیت کوین به ۴۰۰ هزار دلار خواهد رسید. پیش‌بینی‌های دیگری نیز درباره این ارز وجود دارد. به‌عنوان‌مثال، مدل انباست به جریان پیش‌بینی می‌کند که بیت کوین بین سال‌های ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۴ می‌تواند به ۲۸۸ هزار دلار برسد. همچنین برخی دیگر از پیش‌بینی‌ها به رسیدن بیت کوین به ۱۴۴ هزار دلار در پایان سال ۲۰۲۱ اشاره‌کرده‌اند. نکته‌ی مهم درباره پیش‌بینی مک گلون آن است که جزئیاتی درباره عوامل مؤثر ارائه نشده است و ابعاد مختلف آن کمی مبهم به نظر می‌رسد!

مدتی قبل از بیت کوین به‌عنوان یک دارایی پر ریسک یاد می‌شد. حالا و با افزایش سرمایه‌گذاری افراد و شرکت‌های بزرگ بر روی این ارز، میزان اعتماد نسبت به آن بیشتر شده و حتی به نظر می‌رسد ثبات بیشتری هم از بیت کوین دیده می‌شود. مایکل سیلور، مدیرعامل میکرو استراتژی که بیشترین دارایی بیت کوین را در میان شرکت‌های دنیا دارد، در مصاحبه‌ی خود گفته است:
مأموریت فعلی من تصحیح ترازنامه‌های دنیاست.

میکرو استراتژی مدتی است که شروع به خرید بیت کوین یک دارایی بدون ریسک بیت کوین کرده و بیش از یک میلیارد دلار را صرف سرمایه‌گذاری روی این ارز کرده است.
پیترشیف که یکی از مخالفان اصلی بیت کوین بوده و هست، پس‌ازآن که مورگان استنلی به‌عنوان اولین شرکت بانکی وارد حوزه‌ی بیت کوین شد، این‌طور اظهارنظر کرد:
مورگان استنلی برای حساب‌های افراد ثروتمند خود که حداکثر ۶ ماه از آخرین فعالیتشان می‌گذرد و ارزش دارایی‌های آن‌ها حداقل ۲ میلیون دلار است، محدودیت ۲.۵ درصدی برای دسترسی به ارزهای دیجیتال ایجاد کرده است. این مسئله نشان می‌دهد که مورگان استنلی به این نتیجه رسیده است که بیت کوین پر ریسک است و می‌خواهد تعهدات قانونی از سوی سرمایه‌گذارانی که پولشان را از دست می‌دهند محدود کند.

همان‌طور که مطالعه کردید نظرات موافق و مخالف زیادی درباره بیت کوین وجود دارد اما اقداماتی که در حال انجام هستند، نشان‌دهنده‌ی قدرت روزافزون این رمز ارز می‌باشند. همچنین اگر با نحوه خرید و فروش بیت کوین و انتخاب بهترین کیف پول‌ بیت کوین آشنا نیستید توصیه میکنم حتما این مقاله را بخوانید.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.